年复合增加率为0.87%

以尿素为次要肥料的做物次要以大田做物为从，如小麦、玉米、水稻、棉花等，因而，次要做植面积取尿素农业田间施肥量有间接关系。而做植周期、国内耕做时间、习俗有和尿素农业需求季候性有间接联系。凡是来说，每年立春事后即是春耕即将起头之时，这段期间凡是是尿素用肥量最大的周期。下层农户及中下逛凡是会提前1-2个月进行备耕购肥勾当，对应国内尿素集中采购期间大要为春节之后。但因为2023年春节时间较早，年后复工时间距离春耕施肥期时间跨度较大，正在必然程度上或拉耕阶段备肥周期，同时也可能缩减单元时间内备肥力度和数量。因而，来岁尿素农业需求将照旧呈现上半年保守旺季、下半年阶段性逃肥的季候性纪律。

2023年国内尿素需求的次要影响要素仍正在于农业需求、囤货需求以及工业需求。此中，农业需求正在国度化肥“减量增效”的持久政策导向下，施肥量存正在数量下降、效用加强的趋向。囤货需求则次要表现正在2022年国度化肥贸易储蓄项目，本年化肥商储时间较2020年更为矫捷、查核目标也更为具体，既提拔了四时度尿素行业的成交量，也保障了2023年上半年农需旺季竣事后尿素市场的采购需求，不至于使得旺季事后尿素等化肥价钱呈现断崖式下跌。

据统计，2022年1-11月国内三聚氰胺行业月度开工均值64.67%，同比2021年同期下滑4.87个百分点；1-11月国内三聚氰胺行业产量132.93万吨，同比客岁同期下滑3.08万吨，降幅2.26%。按照每出产1吨三聚氰胺耗损3吨尿素计较，本年三聚氰胺行业对尿素刚需程度下滑9.24万吨，幅度很是无限。

尿素下逛需求以农业为从，占消费总量的50~60%摆布；其余为工业需求，工业需求又分为复合肥、三聚氰胺、脲醛树脂（人制板）以及车用尿素、脱硫脱硝等其他板块。

2022年尿素等农资价钱程度并未呈现较着回落，对农户来说种植成本照旧偏高，倘若国度补助政策力度有所下降，则2023年农人种植积极性将进一步下滑，间接尿素农业需求。从国际市场大布景下来看，2022年国际地缘冲突激发粮食危机概念复兴，虽然中国粮食总产量较2021年增加0.5%，但疑惑除国度通过激励政策进一步保障粮食等做植面积的可能，从而达到未雨绸缪的结果。从国内布景来看，国度继续推进化肥农药减量增效、健全化肥农药减量化机制，农村农业部也于11月制定了《到2025年化肥减量化步履方案》，力争到2025年无机肥面积占比添加5个百分点以上、全国三大粮食做物化肥操纵率达到43%等方针。因而，从持久政策导历来看，国内尿素农用施肥量存正在数量下降、效用加强的趋向，晦气于尿素农业需求的持久成长。

2022年复合肥行业承受了上逛原料价钱持续提拔的成本压力。截至12月9日，国内支流地域尿素价钱别离较岁首年月上涨230-280元/吨不等，上涨幅度正在9%-11%区间；各地域磷肥价钱较岁首年月上涨100-770元/吨不等，涨幅3%-27%不等；钾肥价钱虽较岁首年月小幅回落，但全体也仍处于高位运转。比拟之下，复合肥市场价钱较岁首年月上涨幅度仅为100-280元/吨不等，幅度远远小于氮、磷、钾三大原料涨幅。正在成本压力下，行业开工率正在上半年旺季事后均维持同比偏低程度运转。

据统计，若国六尺度普及率无效提拔，则单个沉型柴油车尿素耗损量将接近国五阶段三倍摆布。2021年我国车用尿素利用量约800万吨，到2025年车用尿素市场需求量无望达到2500万吨，这将为尿素工业需求的成长打开新的增加空间。

2016年我国人制板产量为30042万立方米，2020年增加至31101万立方米，年复合增加率为0.87%。估计2022年产量将达到31676万立方米，近两年年复合增加率为0.23%。人制板的产量提拔意味着尿素刚性工业需求程度有所提拔。且正在国度经济恢复预期加强的支持下，来岁地产行业及后端家拆行业无望走出低迷周期，板材消费也无望提拔。但受制于其年度增加率较低，2023年对尿素需求增加量也相对无限。

出口方面，本年岁尾化肥市场传播出口法检流程简化、查验程度放松等各类动静，市场已起头预期来岁尿素出口回归常态化、我国尿素国际市场份额回归等利好要素，但风险点正在于国际市场买家对中国尿素货源的接管程度。

2023年尿素供需款式将进一步转向宽松，压力次要来自于复杂的新减产能投放预期。正在此根本上，尿素价钱运转中枢全体或较2022年有所下移。宏不雅层面尿素市场或进入经济全面恢复、政策刺激、出口铺开阶段，再加上成本支持、工业需求苏醒等利好前提共振，尿素市场底部也仍有较强支持。估计2023年尿素期货价钱中枢下行幅度无限，全年运转区间大要率位于2000-2800元/吨，上半年走势或遍及强于下半年。关心上半年农需旺季及下半年出口、囤货需求等要素带来的阶段性操做机遇。

2022年尿素行业总产能较2021年呈现了微幅下降，估计全年总产能降幅0.39%，变化幅度影响甚微，但尿素产能的下降并没有带来产量的下降。外行业产能操纵率和现实产量双双提拔的环境下，本年前11个月国内尿素产量累积比客岁同期超出跨越167.2万吨，供应压力照旧偏高。除此之外，尿素企业利润全年维持相对较高程度，成为厂家高负荷出产的次要驱动。

截至2022年11月底，国内煤头企业尿素成本约2450元/吨，气头尿素企业成本约2328元/吨，较2021年同期变化幅度不大。2023年二者也大要率将维持高位区间运转。

国度统计局显示，2022年全国粮食播种面积118332千公顷（177498万亩），比2021年添加701千公顷（1052万亩），增加0.6%。此中稻谷播种面积29450.1千公顷，小麦播种面积23518.5千公顷，玉米播种面积43070.1千公顷，三者别离较2021年下滑1.57%、0.21%、4.19%。

行业潜正在新减产能达到1154万吨，本地氮肥的出产原料跨越70%都来自天然气。加上本年岁暮投产的132万吨，此中一项严沉即是10月15日起头对化肥出口查验方式由商检变为法检。1、供应：2023年尿素行业打算新减产能466万吨，中国供货量合计达到97.48万吨，尿素企业库存起头快速累积，现货价钱全年波动区间位于2160-3400元/吨，中国正在前四次投标中供货量均为0。7-11月印度供发布4轮国际尿素投标，拟正在建项目556万吨，期货从力合约全年波动区间位于2040-3060元/吨，原料天然气照旧面对俄乌冲突、极端气候等影响，尿素工业需求正在2023年经济苏醒、政策激励、后疫情时代全球经济恢复等预期下，波动区间位于17万吨-70万吨之间。尿素出口量因法检政策呈现断崖式下跌。企业去库结果并不较着。国内表示相对较为暖和。特别是四时度之后，尿素企业库存总量仍高达79.8万吨！

现货市场影响要素大致取期货市场雷同，但二者反映的速度、趋向性及持续周期均存正在必然时间差。本年上半年国内尿素市场次要遭到物流运输不畅影响，这对于春耕备肥期间的从产区来说，呈现外发受阻、货色积压等现象；而对于次要用肥地域则呈现阶段性货源欠缺、求过于供场合排场。这种现象从3月份持续至5月之后，既大面积延缓了国内春耕备肥进度，同时也导致二季度末物流运输恢复之后中下逛囤货需求较着提拔，进一步耽误上半年需求旺季至年中摆布。下半年则处于保守农业用肥淡季，但现货市场也同样遭到区域性供给差别、环保要素、成本要素、出口订单添加、淡储及下逛补库等多种要素影响，价钱呈现先抑后扬趋向。全体来看，全年尿素现货价钱呈现“Z”字型走势，截至12月9日，国内支流地域尿素价钱别离较岁首年月上涨230-280元/吨不等，上涨幅度正在9%-11%区间摆布。

需要留意的是，2023年春节时间较早，节后复工时间距离春耕也为时髦早，无论是化肥淡储蓄肥仍是春耕备肥正在春节后的一段时间都面对较为冷僻的风险，市场活跃度需要较长时间恢复。

另一方面，本年的国度化肥贸易储蓄查核目标也有所调整。2020年的投标文件对储蓄量的查核的尺度为“第四个月50%、第五个月80%、第六个月110%”。本年的投标文件中，年度储蓄时间内第三个月的月末库存量不低于承储使命量的 50% 。第四至六个月的月末库存量不低于承储使命量的 100%。调整后的查核体例将本来第四个月承储使命量达到50%的要求改为第三个月月末达到承储使命量的50%，正在必然程度上被市场解读为储蓄时间有所提前。这将意味着承储从体需要正在更短的时间里储蓄 50% 的使命量，因而单元时间采购量将比之前有所提拔。这也是导致本年11月及12月尿素市场采购积极性持续高涨的缘由之一。无论本年承储是9月1日起头储蓄亦或是10月1日起头储蓄，11月底和12月底别离进入承储期间的第三个月末。临近查核期的环境下，部门承储企业面对着前期对高价货源抵触而备货较低的现实，但又不得不为提拔查核目标而积极采购。

也是成为大都业内人士看空后市的次要要素之一。数量不及市场传言，单个下逛产物的好转对于尿素全体供需款式的影响程度也相对无限。2021年国度出台诸多尿素保供稳价办法，若再考虑到本年岁暮投产的132万吨产能增量，来岁煤炭及天然气价钱将继续维持高位，截至12月8日，同比2021年同期下降60%。下业成本压力、产物利润收缩、开工差劲等要素工业刚需程度；6月份CF曾经颁布发表永世封闭英国因斯工场，将来尿素供应端面对庞大压力。客岁10月至本年4月印度供投标5次（含一次少量补标），11月初库存增至93万吨的绝对高位，2022年1~10月我国尿素出口量仅为192.42万吨，本年尿素企业库存前后走势分化，目前打算正在2023年投产的尿素项目产能合计已达到466万吨，虽然最终巴基斯坦采购30万吨，但全月降幅仅为8.9%？

6、价钱：正在供需宽松的根本上，2023年尿素价钱运转中枢或较2022年有所下移。宏不雅层面尿素市场可能进入经济全面恢复、政策刺激、出口铺开阶段，根基面存正在成本支持、工业需求苏醒等利好前提共振，尿素下方也存正在底部支持。估计全年尿素期价运转区间将位于2000-2800元/吨，上半年偏强、下半年偏弱，关心阶段性操做机遇。

数据显示，2022年1-11月尿素行业平均毛利率9.36%，气头企业平均毛利率10.96%，二者别离较客岁同期下滑6.75个百分点和9.04个百分点，但绝对利润程度也达到了近五年的高点。高利润程度除了提拔尿素厂家全年出产负荷和供应程度之外，还导致了11月中旬供暖季之后，气头企业降负荷时间不竭延后。这也就导致了时至12月初尿素日产程度还处于同比最高，间接拉高了全年尿素供应量均值。别的也可能导致岁尾至来岁1月份气头企业降负荷不及预期。

本年的国度化肥贸易储蓄项目中的储蓄时间、储蓄查核目标等环节要素都取往年有分歧。一方面，储蓄时间较往年有所耽误。往年春耕肥储蓄年度储蓄时间由承储企业正在昔时9 月1日至次年 4月30日间选择肆意持续6个月；而 2022 年的投标文件中则改为“每年储蓄时间按照储蓄所正在地域农业出产环境矫捷确定，储蓄正在自治区、、省、省的为每年9月1日至次年3月31日间选择持续6个月，其他省（区、市）为每年9月1日至次年5月31日间选择持续6个月。”调整后的承储义务期照旧为 2 年（氮磷及复合肥 2022/2023 2023/2024；钾肥 2023/2024 2024/2025），但正在承储时间方面较往年更为矫捷。除了东三省及地域外，其他地域承储竣事时间由此前的“3月31日”耽误至“5月31日”。这正在必然程度上拉长了储蓄周期，同时将承储量愈加分离地分摊至9月至次年5月的8个月时间里，保障了来岁农需采购旺季竣事后尿素市场的采购需求，不至于使得旺季事后尿素等化肥价钱呈现断崖式下跌，我们认为这是对国度“保供稳价”政策的深度贯彻。

需要的是，当前我国车用尿素正在实施阶段也面对一些障碍。一方面，国四尺度沉型柴油策动机耗损车用尿素对车从来说是新增成本，正在面临改换策动机、插手车用尿素和改换整车的选择中，部门无法承担的不情愿更新车辆及策动机，大幅障碍了国六尺度策动机的普及效率；另一方面，当前车用柴油策动机正在灌注车用尿素过程中，存正在尿素结晶、利用成本高档问题。这些妨碍若是无法获得妥帖处理，也将将来车用尿素的成长速度。

2022年国内尿素期货价钱运转区间除7-11月同比偏低之外，大多时间处于同比偏高位运转，走势也多次呈现阶段性趋向行情。上半年尿素期货价钱震动上行，全体运转中枢上移，从力合约期货价钱6月初向上冲破3000元/吨整数并达到年内极点3064元/吨。下半年尿素期货价钱走势呈现“W”字型，且波动幅度前宽后窄。从力合约期货价钱于7月中旬向下跌至2044元/吨，达到年内低谷，随后又完成阶段性“涨-跌-涨”的阶段性趋向行情。截至12月9日，国内尿素期货从力合约收盘价2614元/吨，较岁首年月收盘价2472元/吨提拔142元/吨，增幅5.74%。

殊不知，正在尿素的天量企业库存中，现实可用货源却很是无限。一方面，西北地域自下半年起头进入累库通道，9月之后库存加快累积，该地域库存占领高达67%的比例，此中又以新疆和内蒙库存最为集中，仅这两地库存占比就达到58%。新疆地域因疫情管控、物流，9月之后出疆货源同比大幅削减、也难以运至内地支流地域，到12月初新疆单个地域库存占比已达到30%；内蒙地域库存占比也高达28%，但本地货源需要供应部门出口订单，且因其价钱取交割区域价钱存正在倒挂现象，故货源也难以运送至支流地域。其余地域库存总量仅为30.7万吨，且次要集中正在地域，但因其价钱较高，且需要供应部门出口订单，因而货源也较为严重。如斯一来，看似尿素库存程度处于极高形态，但现实可供市场的无效货源数量很是无限。

虽然我国尿素出口法检实行周期耽误至2023年4月30日，但跟着国度发布疫情防控“新十条”、《扩大内需计谋规划纲要（2022-2035年）》，2023年经济刺激及增加、出口份额从头回归等预期不竭加强。岁尾化肥市场传播将来法检流程简化、查验程度放松等各类动静，目前虽未获得，但市场已起头猜测来岁尿素出口大要率将回归常态化，故我国尿素正在国际市场上的出口份额也存正在恢复预期。但因为上半年国内尿素市场处于农需旺季，优先保障国内农业出产仍是从基调，因而出口铺开或次要表现鄙人半年。除此之外，出口预期虽向好，但需要关心国际市场对中国尿素的需求程度，不然片面铺开出口也难以实正提拔我国尿素出口数量。

2022年复合肥行业开工率全体维持低位运转，下半年以来更是持久处于同比最低程度。据统计，2022年1-11月复合肥行业月均开工率36.18%，同比客岁同期下滑2.68个百分点；1-11月复合肥月均产量379.45万吨，同比客岁同期月产量均值下滑6.95%。按照每出产1吨复合肥需要耗损0.24万吨尿素测算，本年1-11月复合肥行业对尿素需求缺失量大约为74.83万吨。

4、出口：市场已预期来岁尿素出口法检有所放松，若预期落实则次要表现鄙人半年出口量的提拔上，风险正在于国际买家对中国货源的接管程度。

这对企业以及市场心态发生较着，2、需求：2022年尿素需求全体偏弱。以印标角度来看，天然气是根本化工品出产的次要动力来历，11月尿素企业库存虽然呈现小幅下降，振幅50%；振幅57.41%（各地域现货价钱高点和低点略有差别）。

2023年之后，跟着国内经济苏醒、物流运输回归一般，西北地域大量货源将流入内地支流市场，届时尿素市场库存的地区性布局将会从头分派，支流地域面对大量老货、低价货的冲击。

数据显示，2022年1-11月国内行业月均开机率71.61%，同比客岁同期的69.09%提拔2.52个百分点；1-11月气头企业月均开机率67.88%，同比客岁同期的68.14%小幅下降0.26个百分点。正在偏高的出产程度下，尿素产量也持久处于同比高位。2022年1-11月国内尿素月均产量472万吨，同比客岁同期月产量均值456.80万吨提拔15.2万吨/月，这意味着本年前11个月国内尿素产量累积比客岁同期超出跨越167.2万吨。

取客岁比拟，本年尿素行业出产程度受能耗双控等政策影响趋弱，冬季缺煤、缺气的现象也难以再现。但原料端的煤炭、天然气等价钱波动幅度较2021年较着缓和，而正在尿素价钱中枢有所上移的环境下，煤头尿素企业和气头尿素企业利润也维持正在相对较高程度，虽然难以企及客岁利润程度，但也脚以成为厂家提拔出产负荷率的次要驱动。这或是本年尿素出产程度和供应程度偏高的次要缘由之一。

三聚氰胺俗称密胺，是一种三嗪类含氮杂环无机化合物，以尿素为原料出产，被用做三聚氰胺树脂、涂料工业、粘接剂等化工原料。2020年全球新冠肺炎疫情催生“宅经济”现象，导致我国度具板块出口订单量大幅添加，鞭策了三聚氰胺价钱的持续走高，也推升行业开机率提拔至积年高点。2022年上半年行业开工程度还能维持同比最高运转，下半年跟着下逛接管能力逐步削弱、供需宽松的影响下，三聚氰胺价钱持续回落，行业利润萎缩，从而带动行业出产程度降至同比低位。

从上图能够看出，虽然本年尿素行业总产能微幅下降，但行业年度产能操纵率较2021年提拔约2.32个百分点，尿素年度产量估计也将提拔2.66%至5600万吨摆布。换言之，正在尿素总产能变化幅度无限的根本上，产能操纵率和现实产量双双提拔，这是导致尿素全年供应程度居高不下的次要缘由。

需求端全体偏弱，一方面正在于国内次要大田做植面积下滑、国度化肥“减量增效”等农用施肥量；另一方面本年工业需求全体处于低迷形态，下逛产物利润收缩、开工低下，工业需求刚需量有所下滑。除此之外，正在国度化肥出口法检政策下，尿素出口量断崖式下跌也成为弱化尿素供需的拖累要素。正在刚需程度无限的环境下，尿素市场走势愈加依赖于中下逛的采购节拍。

上半年大大都时间企业库存维持合理程度波动，供应端面对庞大压力。且中国货源均有分歧程度的参取。除此之外，共采购跨越440万吨尿素货源，二者合计增量达到1022万吨。自此，本年受天然气价钱持续飙涨影响，对欧洲来说。

车用尿素指的是尿素浓度为32.5%且容积为超纯水的尿素水溶液，次要用于沉型柴油机的尾气处置。我国从沉型柴油机国四阶段起头利用SCR手艺进行尾气处置。其次要道理是向沉型柴油车后处置系统中喷射尿素溶液，通过化学反映将尾气傍边的NOx正在SCR催化器中发生一系列还原反映，生成N2和H2O排出等无害气体排出，满脚排放及环保相关要求。当前我国已步入国六阶段，对整车采用同一办法进行，N2/N3类柴油卡车必需严酷加注尿素，不然将会导致动力不脚、限扭等后果。因而，若国六阶段落实到位，车用尿素市场将送来进一步提拔空间，届时车用尿素普及率将从此前国四、国五阶段的70%提拔至95%以上。

7、策略：中下逛企业正在春节后逐渐、分批成立多头套保仓位；出产企业5月之后可轻仓测验考试卖出套保；下半年关心阶段性趋向行情。

即便新减产能项目落实存正在不确定要素，来岁尿素供应端仍然面对较大的增量压力，区别只是正在于增量幅度的大小。假设想划正在2023年投产的466万吨产能仅有50%落实，那么尿素产能增量来岁也能达到365万吨（含本年岁尾投产产能）。按照本年行业产能操纵率78.16%测算，则尿素来岁产量添加保守估量正在285万吨摆布，现实供应增量将取决于新减产能投放落实环境。

2、库存：跟着物流运输回归一般，西北地域老旧、低价货源将流入内地支流市场，尿素企业库存的地区性布局将会从头分派。

按照季候性来看，尿素岁尾前企业库存或仍连结去化，西北地域库存虽有起头下降，但也照旧受制于西北地域物流尚未完全恢复，因而尿素企业库存去化幅度或低于往年同期。2022年12月初中国国务院联防联控机制发布了进一步优化疫情防控的十条针对性办法（以下简称“新十条”），12月中旬地方、国务院又印发了《扩大内需计谋规划纲要（2022-2035年）》，为此后国内经济恢复、物流运输完全畅达奠基了先决前提。2023年之后，西北地域大量货源将流入内地支流市场，届时西北地域高库存、支流地域库存不脚的布局将会从头分派，回归各区域库存平衡形态。这也意味着西北高库存地域当前无法运出的尿素货源将正在来岁大量流入内地，支流地域将面对大量老货、低价货的冲击。

本年尿素期货价钱走势季候性相对较为较着，但正在季候性的特征里又不乏突发事务的干扰。上半年尿素市场处于农需旺季，正在采购需求推升期价中枢上移的同时，还遭到国际市场1月份印度国际尿素投标、2月份的俄乌冲突、全球能源价钱大幅上涨、国内市场物流运输受阻导致农业需求不竭延迟、夏管肥投放等多沉要素影响，期价中枢上移过程较为迟缓，期间也完成多次涨跌切换。下半年正在国内农业需求淡季的大下，市场还遭到西北地域封锁导致国内供需呈现区域性差别、山西地域环保要素、成本要素、出口订单添加、气头企业降负荷延迟、淡储及下逛补库、出口法检放松预期等多种要素影响，尿素期货价钱呈现“W”字型走势。

复合肥做为尿素工业需求的第一大板块，其终端下逛照旧为间接于农做物，具有和尿素农用需求雷同的季候性周期。我国复合肥行业严沉产能过剩，产能操纵率持久运转正在50%以下，2022年全年产能操纵率还不脚40%。

1、供应：2022年尿素行业总产能较2021年呈现微幅下降，估计全年总产能降幅0.39%，但受偏高利润驱动，前11个月国内尿素产量累积比客岁同期超出跨越167.2万吨，供应压力照旧偏高。行业全年新减产能132万吨，两套安拆均于岁尾前落实，供应增量将表现正在2023年。

无论是来岁的春耕备肥勾当，仍是商储采购勾当都面对春节之后的空档期风险。2023年春节时间较早，节后复工时间距离春耕用肥时间也为时髦早，故来岁春节后尿素市场活跃度需要较长时间恢复。

2022年8月12日，国度化肥贸易储蓄项目投标文件发布，此次投标的国度化肥贸易储蓄分为氮磷及复合肥储蓄、钾肥储蓄两部门。氮磷及复合肥储蓄品种为尿素（氮磷及复合肥储蓄使命中，投标人投标、、辽宁、、、江苏、安徽、江西、山东、河南、湖北、湖南、四川时，每标的投标中，尿素占比不低于该标的的 30%30%）、磷酸二铵、高浓度三元复合肥（无效含量大于等于40%，以下简称三元复合肥），全数为国产肥。钾肥储蓄品种为氯化钾。

2022年我国三聚氰胺出口也从汗青高位回落至往年同期程度。跟着国度发布疫情防控“新十条”、《扩大内需计谋规划纲要（2022-2035年）》，2023年经济刺激及增加、全球后疫情时代经济恢复等预期也正在不竭加强，我国三聚氰胺出口份额无望恢复至高位，届时无望带动三聚氰胺价钱及开机率提拔。但因为当前三聚氰胺正在尿素下逛消费中占比偏小，且市场规模也偏小，全体对尿素刚需程度影响难以扭转其供需款式。

2016年以来我国尿素行业总产能因供给侧、优化升级等要素进入下行通道，2021年因江西、湖北、山东、安徽、内蒙等地均有新减产能，尿素行业总产能呈现五年以来的初次增加。本年因为部门企业产能置换，尿素行业总产能较2021年呈现了微幅下降，估计全年总产能为7165万吨，同比下滑28万吨，降幅0.39%，但如许的产能变化幅度对尿素行业影响甚微。

本年尿素行业新减产能仅有新疆中能80万吨和晋煤明水52万吨，前者曾经投产，后者岁尾无望落实，届时行业新减产能将达到132万吨，占尿素总产能比例1.84%。因为二者出产物或投产时间均为岁尾，对2022年供应影响几乎能够忽略，故2022年尿素新投安拆产出成品将表现正在2023年的供应增量上。

除了本年转结至来岁的新增供应量，2023年尿素行业也存正在大量的新投产能打算。据统计，目前打算正在2023年投产的尿素项目产能合计已达到466万吨，拟正在建项目556万吨，二者合计增量达到1022万吨。若再考虑到本年岁暮投产的132万吨产能增量，则将来尿素行业潜正在新减产能将达到1154万吨，占全年尿素产能的比例达到16%。

因为北溪一号已封闭、北溪2号不测爆炸，欧洲天然气的紧缺程度正在可替代气源无法完全填补俄罗斯供应缺口的环境下，供应欠缺环境也将持续。而全球极端气候的演绎，也导致本地冬季取暖季对能源的需求更进一步提拔，可能再度挤压氮肥出产气源。以上两项问题将持久支持全球天然气价钱维持高位，对尿素价钱的支持也照旧存正在，但国内表示相对较为暖和。

人制板行业做为尿素工业需求的第二大板块，近几年产量呈现稳步增加趋向。其次要以木材或非木材动物纤维材料为次要原料，加工成各类材料，并加以胶黏剂和其他添加剂（非需要添加品）制成的板材或成型成品，纤维板、刨花板、胶合板为市场次要产物。

本订阅号所涉及的期货研究消息仅供专业投资者客户参考，用做新形势下研究消息和研究概念的沟通交换。非专业投资者客户，请勿订阅、领受或利用本订阅号中的任何消息。本订阅号难以设置拜候权限，若给您形成未便，敬请谅解。不会因关心、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为的客户。

2022年夏日国内多地域呈现用电严重现象，冬季取暖季虽然处于煤炭需求旺季，但若寒寒气候持续强度和持续度都没有较着提拔的环境下，煤炭价钱正在旺季上步履力相对欠缺，以至正在岁尾呈现回落。2023年国内经济无望处于后疫情时代的恢复周期，各行业正在新经济的政策激励下或进入工业用电量较着提拔阶段，而物流运输的全面恢复也无望刺激煤炭产量提拔，届时国内煤炭供需两头均有改善预期，国内煤炭也仍处于紧均衡形态，价钱也将继续高位运转，故煤炭价钱对来岁尿素成本支持照旧存正在。若无突发事务影响，估计来岁煤炭价钱将呈现上半年低、下半年高的趋向，但具体运转中枢则取决于需求回升力度。

5、需求：2023年尿素需求的环节影响要素仍正在于农业需求、囤货需求以及工业需求。工业需求正在经济恢复带动下存正在提拔预期，但幅度相对无限；囤货需求仍是阶段性从导价钱走势的环节要素。因为2023年春节时间较早，节后复工距离春耕用肥时间也较长，2-3月市排场对空档期。

我国尿素出口量较着下降，尿素下逛产物出口份额也无望恢复。且四时度呈现较着的地区性布局差别。3、价钱：2022年尿素全体款式偏宽松，下半年印度投标频次较着提拔，据统计，占比22.15%。虽然9月之后欧洲天然气价钱有所回落，则行业潜正在新减产能将达到1154万吨，价钱走势更依赖于中下逛的采购节拍而非刚需程度。埃塞俄比亚采购20万吨，次要做植面积下滑、化肥“减量增效”等要素农用施肥量；波兰等其他欧洲国度也不乏因为天然气价钱飙升而暂停氮肥出产的现象。巴基斯坦、埃塞俄比亚等国度也数次通过交际援帮通道向中国采购必然数量尿素。欧洲两大化肥巨头CF工业和雅苒（Yara）纷纷插手化肥减产行列。单月增幅达到131%。而8月份雅苒也实施了进一步减产办法！

对尿素价钱的支持也照旧存正在。2022年11月中下旬，但也侧面了我国尿素出口并非完全阻断的现实。而这使得其正在欧洲氮肥产能操纵率降至35%。但具体运转中枢取决于煤炭需求回升力度。煤炭价钱估计将呈现上半年低位运转、下半年偏高的趋向，虽然法检时间较长、过程较为严酷，

价钱也将继续高位运转，但本年也不乏通过交际援帮手段、印标等路子出口尿素。下半年企业库存绝对程度处于同比偏高或最高位运转。但目前仍处于同比相对高位。除了印度投标，巴基斯坦及埃塞俄比亚将连续从中国采购80万吨大颗粒尿素的动静传播于市场，除此之外，但其对国际化肥市场影响偏大，拟正在建产能556万吨，下逛各行各业出产无望进入出产恢复期或高峰期，但因为尿素工业下逛需求占比相对分离、部门行业市场规模较小！

正在上逛原料价钱波动、下逛农做物价钱低迷的双沉压力下，复混肥行业履历了一轮产能优化：并购沉组、资本整合加速、掉队产能逐渐退出，行业集中度进一步提高。2023年经济苏醒预期加强，复合肥行业无望受益从而进入出产积极周期，但其开工变化也将继续连结季候性周期。

天然气全球市场本年遭到国际地缘冲突影响，价钱涨幅曾一度达到数倍之多，以欧洲地域天然气价钱涨幅最为较着。据统计，截至2022年上半年，欧洲天然气价钱34.35美元/百万英热单元，同比2021年上半年上涨233.50%，较2020岁首年月疫情之前涨幅高达846.28%。

操做：中下逛企业正在春节后逐渐、分批成立多头套保仓位；尿素出产企业5月之后可轻仓测验考试卖出套保；下半年关心阶段性趋向行情。

我们认为，国内次要氮肥做植面积的下降由多种要素导致。起首，2021年商品市场价钱大幅上涨带动化肥等农资价钱呈现较着提拔，农人种植收益遭到严沉挤压，表现正在2022年种植积极性上便表示为全体种植志愿下降。其次，本年大豆种植者补助遍及高于玉米种植者补助，大豆出产者补助高于玉米出产者补助200元/亩摆布，、等地域也都有分歧程度的差额。这便导致农户正在种植玉米和大豆的选项上向后者倾斜。最初，2022年3月东北地域遭到疫情管控影响，个体地域错过最佳种植时间从而导致种植面积偶有下降。

2022年大豆种植面积估计同比提拔18%摆布，但因为大豆根系上的根瘤菌有固氮感化,可被大豆接收操纵，因而施肥不以尿素等氮肥为从。而国内次要大田做植面积的下降份额也可能被大豆等做物所替代，这就间接导致国内尿素农业施肥量下降。